國勞工部14日公布的數據顯示，11月美國生產者價格指數(PPI)同比上升9.6%，創(chuàng)該數據2010年11月有記錄以來最大同比漲幅，且高于市場預測的9.2%，當月PPI環(huán)比上升0.8%，高于市場預測的0.5%。剔除食品、能源和貿易服務后，核心PPI同比漲6.9%，創(chuàng)2014年8月有記錄以來新高，環(huán)比增0.7%。

其中，商品價格環(huán)比上升1.2%，繼續(xù)成為推動PPI上漲的主要因素，前值1.3%;服務價格環(huán)比上升0.7%，顯著高于前值的0.2%，顯示在復蘇相對落后的服務業(yè)價格或正迎頭追趕。

券商Amherst Pierpont的首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)認為，該數據“成為通脹將繼續(xù)廣泛走高的證據”。

美銀：與核心PCE關聯(lián)的PPI類別普遍上漲

美國銀行的經濟學家林(Alexander Lin)認為，供應鏈和就業(yè)市場瓶頸將在假日消費季持續(xù)成為美國經濟面臨的挑戰(zhàn)。

該行發(fā)布報告稱，與美聯(lián)儲青睞的通脹指標核心PCE物價指數相關聯(lián)的PPI類別普遍上漲。其中，PPI國內航空交通和基金經理價格分別環(huán)比大漲5.3%和2.9%，對應PCE物價指數中的機票和金融服務價格有望繼續(xù)走強。

美國銀行預測，11月PCE物價指數環(huán)比漲0.6%，同比漲幅或攀升至5.6%，有望創(chuàng)下1982年以來新高;預測核心PCE物價指數環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅將增至4.6%，或創(chuàng)1989年以來新高。10月，美國PCE和核心PCE物價指數分別錄得同比漲幅5%和4.1%。

美銀核心PCE預測值和實際值 (數據來源：美銀全球研究)

商品價格增幅回落，美通脹能否在明年初見頂?

另一方面，11月PPI商品價格環(huán)比增幅較上月回落0.1個百分點，或預示該數據已接近見頂。PNC銀行的首席經濟學家格斯·福歇(Gus Faucher)認為：“伴隨產能復蘇、需求疲軟和供應鏈瓶頸逐步消退，PPI增幅有望在2022年放緩。誠然，鑒于薪資增長和對部分產品的需求旺盛，PPI整體水平仍將位于高位。”

最新的“CNBC美聯(lián)儲調查”顯示，投資者經濟學家預測通脹有望在2022年2月見頂，明后兩年的通脹將分別維持在接近4%和3%，仍顯著高于美聯(lián)儲設定的2%的目標。

穆迪分析(Moody’s Analytics)首席經濟學家馬克·贊迪(Mark Zandi)認為：“若疫情影響持續(xù)減弱，即每一輪疫情對醫(yī)療體系和經濟的沖擊逐次遞減，美國經濟應當可以在明年此時接近完全就業(yè)，且通脹恢復至適當低位(comfortably low)。”

市場押注美聯(lián)儲兩年內加息3次

上周，美國公布11月消費者價格指數(CPI)環(huán)比上漲0.8%，同比上漲6.8%，創(chuàng)1982年6月份以來最大同比漲幅。

斯坦利認為：“美聯(lián)儲應該感到非常擔憂。”CPI和PPI數據攜手飆升，成為美聯(lián)儲加速減碼的主要推動力，從而為明年春季后加息之路的鋪平道路。

周二，美聯(lián)儲開啟年內最后一次聯(lián)邦公開市場委員會會議，華爾街普遍預期美聯(lián)儲將宣布加速縮減購債規(guī)模，與此同時投資者將密切關注會后發(fā)布的最新經濟展望和利率預測，即點陣圖。

投資者和經濟學家普遍預測，美聯(lián)儲將在當地時間15日會后宣布減碼步伐翻番至每月300億美元，從而在明年3月結束疫情期間祭出的資產購買計劃。“CNBC美聯(lián)儲調查”顯示，受訪者預測，美聯(lián)儲將于未來兩年內加息3次，至2023年末聯(lián)邦基金利率將升至1.50%。首次加息或發(fā)生于2022年6月15日的美聯(lián)儲貨幣政策會議上。

芝商所的美聯(lián)儲觀察工具(FedWatch Tool)顯示，投資者預測2022年6月加息的概率升至80.4%，到2022年底前加息3次的概率升至60.5%。

芝商所美聯(lián)儲觀察工具 (數據來源：芝商所)

花旗集團策略師安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)分析稱：“一方面，觀察工具表明，市場預測美聯(lián)儲將加速減碼，且點陣圖將出現明顯上移。另一方面，接近歷史新高水平的股票價格和長期實際利率仍趨于歷史低位，顯示市場仍然押注美國通脹有望在避免貨幣政策顯著收縮的前提下，回歸至美聯(lián)儲的目標范疇。”