喧囂過后，市場對工業(yè)大麻的態(tài)度已進入“冷靜期”。正如同相較2019年4月份時的“陡升”，A股工業(yè)大麻指數(shù)如今的走勢已是十分平緩了。

中衡一元投資集團(以下稱“中衡一元”)高管姚立軍在接受《證券日報》記者采訪時介紹，工業(yè)大麻行業(yè)概念興起至今也才短短兩年時間，仍處于培育階段，這個市場的壯大需要時間。

盡管資本市場對工業(yè)大麻的關(guān)注已經(jīng)降溫，但這卻絲毫動搖不了“篤信者”的堅定投入。

“其實工業(yè)大麻的市場應(yīng)用前景非常廣闊，包括醫(yī)藥、食品飲料、化妝品、新型煙草等，但目前國內(nèi)的工業(yè)大麻市場化產(chǎn)品還主要應(yīng)用于化妝品。”姚立軍認為，在下游應(yīng)用層面，市場對工業(yè)大麻的認知還有待提升。

政策松綁

工業(yè)大麻項目落地提速

大麻二酚(簡稱CBD)是藥用植物大麻中的主要化學(xué)成分，提取自雌性大麻植株，是大麻中的非成癮性成分。大麻因其植株所含的數(shù)百種化學(xué)活性成分而在醫(yī)藥方面應(yīng)用了數(shù)千年。在古代治療中，大麻不同的藥用部位有不同的主治功能，常與其他中藥配伍發(fā)揮功效。《神農(nóng)本草經(jīng)》中有記載：米子，主補中益氣，久服肥健，不老;麻黃，祛風(fēng)，止痛，鎮(zhèn)驚，用于痛風(fēng)，麻痹，癲狂，失眠，咳喘;麻仁，潤燥，滑腸，通便，用于血虛津虧，腸燥便秘。

“早期人們對大麻的固有印象主要集中在娛樂大麻層面，隨著對工業(yè)大麻研究的深入，工業(yè)大麻的使用潛力逐漸被發(fā)掘。多個領(lǐng)域均發(fā)現(xiàn)大麻素的利用價值，包括了食品、藥品、紡織等。”姚立軍向記者介紹：“大麻二酚的作用包括幫助人鎮(zhèn)定、消除緊張，緩解緊張情緒、幫助睡眠，已用于多種疾病如癲癇、抑郁，消除炎癥等臨床試驗中。食品快消品是CBD的一個重要應(yīng)用領(lǐng)域，目前在北美等大麻二酚產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展區(qū)域已推出多種含有CBD成分的糖。”

在海外對工業(yè)大麻“松綁”之際，國內(nèi)的云南和黑龍江兩省先后出臺了工業(yè)大麻合法化的規(guī)范政策。2019年，云南將工業(yè)大麻列為重點招商項目，還成立了國資工業(yè)大麻投資平臺，而黑龍江則舉辦了國際工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)研討會，政策上釋放的積極信號，為產(chǎn)業(yè)萌芽、發(fā)展創(chuàng)造了條件。

據(jù)有關(guān)研究機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)，目前全球工業(yè)大麻產(chǎn)品年銷售額超過100億美元，未來5年預(yù)計將增加到1000億美元以上，有潛力發(fā)展成萬億元級產(chǎn)業(yè)。特別是隨著大麻二酚在醫(yī)藥保健領(lǐng)域的應(yīng)用逐漸被認可，工業(yè)大麻及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間愈發(fā)廣闊。

據(jù)公開報道，在今年兩會上，全國政協(xié)常委趙雨森就提交了關(guān)于促進工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)發(fā)展的提案。“目前工業(yè)大麻行業(yè)，已經(jīng)從過去只有部分小眾初創(chuàng)企業(yè)涉足，變成了大規(guī)模行業(yè)龍頭持續(xù)投入?yún)⑴c。未來，那些不符合法律法規(guī)要求及缺少資本持續(xù)投入的企業(yè)，將逐漸被淘汰。”姚立軍認為。

據(jù)了解，中衡一元全資子公司黑龍江豐佑麻類種植有限公司(以下稱“黑龍江豐佑”)工業(yè)大麻加工項目已于2020年4月29日在國家級開發(fā)區(qū)——哈爾濱賓西經(jīng)濟開發(fā)區(qū)參加了哈爾濱市產(chǎn)業(yè)項目集中開工儀式，并順利打下第一根樁柱。這預(yù)示黑龍江豐佑在工業(yè)大麻種植和加工方面邁上了一個新臺階，形成了全產(chǎn)業(yè)鏈運作。

姚立軍向記者透露，公司計劃總投入3億元人民幣，年種植5000畝，年原材料加工7500噸，這是目前黑龍江省引進大麻種植加工最具規(guī)模的企業(yè)，甚至有望成為國內(nèi)大麻二酚萃取加工最大規(guī)模的企業(yè)。

應(yīng)用領(lǐng)域尚待開放

新興領(lǐng)域需要長期投資者

然而，工業(yè)大麻板塊多數(shù)公司2020年一季度的表現(xiàn)并不令人滿意，甚至整體業(yè)績發(fā)生下滑。

天風(fēng)證券5月11日發(fā)布的研報認為，這是由于“大多數(shù)公司在2019年期間布局工業(yè)大麻業(yè)務(wù)，短期之內(nèi)工業(yè)大麻業(yè)務(wù)尚未為公司貢獻足夠營收和利潤。”

在姚立軍看來，“工業(yè)大麻的產(chǎn)業(yè)鏈分為種植、提取，以及下游的研發(fā)和產(chǎn)品應(yīng)用。目前國內(nèi)除了化妝品、麻紡織品外，其他市場應(yīng)用還有待開發(fā)。不僅如此，工業(yè)大麻的種植類似于原材料供應(yīng)，其產(chǎn)生的收益會遠低于萃取、提取”。

而具體落實到發(fā)展策略上，中衡一元和黑龍江豐佑的思路是，來自各產(chǎn)業(yè)的企業(yè)都可通過投資黑龍江豐佑，布局工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈，黑龍江豐佑則將發(fā)揮自身優(yōu)勢，與各產(chǎn)業(yè)的公司合作，在各領(lǐng)域共同開拓、發(fā)展工業(yè)大麻的下游應(yīng)用。同時，黑龍江豐佑還將通過和科研院所合作，成立工業(yè)大麻科研基地，目標是推出更多適合市場需求的合格產(chǎn)品。

“政策上對工業(yè)大麻的很多應(yīng)用領(lǐng)域，如藥品、食品等尚未放開，目前都處于研發(fā)階段。”在姚立軍看來，這意味著行業(yè)需要的更多是長期投資者。

工業(yè)大麻概念的興起，引來了各路資本的蜂擁而至。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，A股目前涉足工業(yè)大麻的概念股有59家。

但其中一些上市公司卻被市場質(zhì)疑“蹭熱點”。對于資本市場存在的這一現(xiàn)象，姚立軍表示，一些上市公司往往把市值管理看作股價管理，相對于通過“講故事”做股價管理，不如根據(jù)上市公司自身基本面，結(jié)合布局工業(yè)大麻，形成新的商業(yè)模式，從而真正實現(xiàn)市值管理。(本報記者 張敏)