今年上半年，南極電商實現(xiàn)營業(yè)收入16.26億元，同比下降0.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.31億元，同比增長11.51%。雖然業(yè)績尚可，但產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)仍使其營業(yè)模式備受爭議

一年一度的國慶長假剛剛過去，剁手界的“雙十一”又迎面走來，眼看著還有不到一個月的時間，各商家早就開始摩拳擦掌，做著積極的準備。

10月9日，在“雙十一”倒計時一個月之際，南極電商股份有限公司(下稱南極電商，002127.SZ)發(fā)布公告表示公司擬與公司實控人張玉祥共同投資設立公司，而本次交易的目的在于布局直播電商業(yè)務，提升公司的綜合競爭力。

提到南極電商可能很多人并不熟悉，但其擁有的“南極人”品牌卻廣為人知，貼有該品牌的產(chǎn)品也很容易見到。不過《投資時報》研究員注意到，現(xiàn)在的南極電商自產(chǎn)產(chǎn)品數(shù)量很少，進行品牌授權(quán)之后，絕大部分產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售都由供應商、經(jīng)銷商負責。

過于廣泛的品牌授權(quán)也使得擁有“南極人”品牌的產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊。此前有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅2018年一年，“南極人”就多次次登上國家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費者協(xié)會的不合格產(chǎn)品黑名單。

同時《投資時報》研究員注意到，自上市以后，南極電商董秘離職頻繁，近五年來換了三任董秘。10月假期剛過，該公司董秘曹益堂亦公告離職。

截至10月15日收盤，南極電商股價收于19.67元/股，總市值482.87億元，較今年7月巔峰時期接近600億元市值縮水超百億元。

擬布局直播電商業(yè)務

10月9日，南極電商公告表示，為布局公司直播電商相關(guān)業(yè)務，公司擬與公司實控人、董事長兼總經(jīng)理張玉祥共同投資設立名為“杭州烏斯懷亞網(wǎng)絡科技有限公司”的公司(具體以工商局核定為準，下稱目標公司)。

據(jù)悉，目標公司法人為唐思思，經(jīng)營范圍包括計算機軟硬件、網(wǎng)絡的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務、經(jīng)營性互聯(lián)網(wǎng)文化服務，演出經(jīng)紀等。公司注冊資本為5000萬元，其中南極人以自有資金出資2000萬元，占注冊資本的40%，張玉祥出資3000萬元，占注冊資本的60%。

對于本次交易的目的，南極電商表示將布局直播電商業(yè)務，進一步拓展流量入口，這有助于增強公司未來的盈利能力和綜合實力。

公開資料顯示，南極電商由張玉祥創(chuàng)立于1998年，當時名為“南極人”，只是一個保暖內(nèi)衣品牌，此后經(jīng)過密集的廣告投放，逐漸成長成為國內(nèi)保暖內(nèi)衣知名品牌。而隨著行業(yè)競爭日趨激烈，從2008年開始，南極人陸續(xù)關(guān)閉了自營工廠，將品牌授權(quán)給合作工廠生產(chǎn)，同時簽約合作經(jīng)銷商，授權(quán)其銷售“南極人”品牌產(chǎn)品，公司由此砍掉了所有生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)，僅僅保留了“南極人”這一品牌，此后逐步將自身打造成為全品類品牌，產(chǎn)品從內(nèi)衣、內(nèi)褲、童裝、男裝、女裝、食品、日用品到家紡等領(lǐng)域都有涉及。

2015年，南極人更名為南極電商，憑借自創(chuàng)的“電商生態(tài)綜合服務”概念，于2016年3月初成功借殼新民科技登陸中小板上市。

據(jù)南極電商2017年年報顯示，公司主營業(yè)務為品牌授權(quán)及電商服務。一方面，公司對符合授權(quán)標準的供應商授予其生產(chǎn)旗下品牌特定類目產(chǎn)品的權(quán)利，并向其收取綜合服務費;對符合授權(quán)標準的經(jīng)銷商授予其銷售旗下品牌特定類目產(chǎn)品的權(quán)利，并向其收取經(jīng)銷商品牌授權(quán)費。另一方面，該公司根據(jù)授權(quán)供應商、授權(quán)經(jīng)銷商需求及業(yè)務發(fā)展需要向其提供資源推介、質(zhì)量管控、研發(fā)設計、流量管理、數(shù)據(jù)分析與應用等多項有效的供應鏈服務，提升合作伙伴的經(jīng)營能力、盈利水平，進而增加合作伙伴對公司品牌及服務的粘性。

時至2019年，南極電商對公司從事的主要業(yè)務描述已變成“南極電商以電商渠道為主，用品牌授權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈服務力爭打造世界級消費品巨頭。”

產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)

近年來，南極電商業(yè)績增長顯著。2019年年報顯示，該公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入39.07億元，同比增長16.52%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.06億元，同比增長36.06%。

分行業(yè)看，南極電商的收入主要來源于移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務和現(xiàn)代服務業(yè)，這兩個板塊分別實現(xiàn)營業(yè)收入25.08億元和13.96億元，占總營收的比例分別為64.20%和35.73%，而其貨品銷售僅實現(xiàn)營業(yè)收入281.61萬元，占總營收的比重為0.07%。

分產(chǎn)品來看，品牌綜合服務業(yè)務和經(jīng)銷商品牌授權(quán)業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.41億元和0.65億元，二者合計占總營收的比例為33.44%，此外移動互聯(lián)網(wǎng)媒體投放平臺業(yè)務和移動互聯(lián)網(wǎng)流量整合業(yè)務分別實現(xiàn)營業(yè)收入24.31億元和0.77億元，二者合計占總營收的比重為64.20%。

可以看到，南極電商目前的收入來源已從單純的現(xiàn)代服務業(yè)務(主要為品牌服務)，轉(zhuǎn)向由子公司時間互聯(lián)主營的移動互聯(lián)網(wǎng)營銷業(yè)務及現(xiàn)代服務業(yè)務并重的狀態(tài)。但從利潤方面來看，該公司仍十分倚重現(xiàn)代服務業(yè)務。數(shù)據(jù)顯示，2019年該公司現(xiàn)代服務業(yè)的毛利率高達92.69%，移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的毛利率僅有8.33%。

南極電商在2019年年報中表示，報告期內(nèi)，公司的所有生產(chǎn)和銷售都由供應商、經(jīng)銷商負責，合作供應商總數(shù)為1113 家，其中主要合作供應商約500家，合作經(jīng)銷商總數(shù)為4513家，授權(quán)店鋪5800家。

事實上，這樣的經(jīng)營模式也為其發(fā)展埋下隱患。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅2018年一年，南極人就數(shù)次登上國家質(zhì)監(jiān)部門及地方消費者協(xié)會的不合格產(chǎn)品黑名單，產(chǎn)品涉及蠶絲被、內(nèi)衣、棉服、童裝、電推剪、卷發(fā)器、按摩棒等多種產(chǎn)品。今年7月6日，北京市市場監(jiān)督管理局也通報商標為“南極人”的彩棉和服三件套、嬰幼兒內(nèi)衣存在繩帶不合格問題。

市場或也注意到相關(guān)情況。公開信息顯示，目前除拼多多外，淘寶和京東已限制了南極人的品牌授權(quán)。

今年上半年，雖受疫情影響，但南極電商還是保持了凈利潤增長，報告期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.26億元，同比下降0.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.31億元，同比增長11.51%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.01億元，同比增長10.93%。

此外，半年報顯示，南極電商的貨幣資金為21.27億元，資產(chǎn)總計為55.82億元，負債合計5.81億元，資產(chǎn)負債率僅為10.41%。

手握大筆現(xiàn)金又沒有償債壓力，南極電商選擇使用閑置自有資金購買理財產(chǎn)品。相關(guān)公告顯示，截至今年9月30日，南極電商及子公司累計使用閑置自有資金購買理財產(chǎn)品的未到期余額為6億元。